PVC供需趨于寬松 下半年或先揚后抑

　　上半年，由于PVC供應增長有限，國內市場供應壓力不大，而下游需求較平淡，供需矛盾總體不突出，國內PVC市場寬幅震蕩，價格重心小幅上移。截至6月底，5型普通電石料國內市場均價為6750元/噸，較2018年底上漲約140元/噸，漲幅2.2%。

　　一、行情回顧

　　圖1 2019年1-6月國內PVC市場價格走勢

　　(數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　春節(jié)前，下游陸續(xù)停工放假，需求萎縮，PVC價格承壓下行;春節(jié)后，廠家和貿易商庫存高企，而下游需求恢復緩慢，供需關系較寬松，價格小幅陰跌。3至4月，國內化工行業(yè)安全生產事故頻發(fā)，疊加集中春檢影響，供應收緊預期升溫，推動PVC價格大漲。5月，中美貿易摩擦升級，宏觀預期較悲觀，PVC市場掉頭回落。至6月，中美貿易磋商有出現(xiàn)轉機的跡象，PVC價格再度上揚。

　　二、供應分析

　　上半年，國內PVC產量略有下降，但由于出口減少，PVC粉由凈出口轉為凈進口，國內市場供應小幅增長。

　　(一)國內產量同比微幅下降

　　1至3月中旬，PVC行業(yè)開工負荷維持在84.5%左右，明顯高于2018年同期的81.5%。但3月底至4月，化工行業(yè)安全事故頻發(fā)，�；�品行業(yè)安全生產監(jiān)管力度加大，PVC企業(yè)對此也高度重視，因此春檢期間，檢修企業(yè)明顯多于2018年，企業(yè)檢修時間也出現(xiàn)延長。1至6月，國內PVC企業(yè)檢修損失產量為79.01萬噸，同比增加27.3%，其中4至6月的檢修損失產量為63.64萬噸，同比激增59.4%。上半年行業(yè)開工負荷前高后低，國內產量同比2018年微幅下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，1至6月，國內PVC粉產量為966.6萬噸，同比下降0.3%。

　　圖2 2017-2019年國內PVC企業(yè)檢修損失產量

                (數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　圖3 2019年1-6月國內PVC粉產量

　　(數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊&廣東塑料交易所)

　　圖4 2018-2019年國內PVC裝置開工率

　　(數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　(二)國內新增產能不多

　　上半年國內PVC新增產能不多，僅57萬噸;其中寧波韓華的實際產量增幅不大，產量釋放多在4月以后。新增產能釋放不及預期，對行情有一定支撐作用。下半年國內仍有六套裝置計劃投產，但多數(shù)已經(jīng)幾次推遲，實際能否投產存在較大的不確定性，預計實際投產達成率仍然偏低。

　　表1 2019年上半年新增PVC產能

　　(數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　表2 2019年下半年PVC企業(yè)擴能計劃

　　(數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　(三)下半年國內可能取消反傾銷稅進口或增加

　　1至6月，國內累計進口PVC粉34.66萬噸，同比增長3.8%;1至6月，國內累計出口PVC粉27.52萬噸，同比下降26.6%。2019年上半年中國PVC粉累計凈進口7.1萬噸，中國PVC粉由凈出口國轉為凈進口國。

　　圖5 2018-2019年國內PVC純粉進出口情況

　　(數(shù)據(jù)來源：海關總署&廣東塑料交易所)

　　表3 國內PVC歷次反傾銷政策

　　(數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　我國自2003 年開始對原產于美國、日本、韓國以及臺灣的PVC征收反傾銷稅。據(jù)商務部2018年第68號公告，商務部決定自2018年9月29日起，對原產于美國、韓國、日本和臺灣地區(qū)的進口聚氯乙烯所適用的反傾銷措施進行期終復審調查。調查自2018年9月29日起開始，于2019年9月28日前結束。如取消反傾銷稅，進口可能增加，并沖擊國內市場。

　　三、需求分析

　　上半年下游需求總體較平淡。據(jù)華南地區(qū)的貿易商反饋，今年下游企業(yè)多小單采購，隨用隨拿為主，無大量備貨的意愿，相對往年而言，需求季節(jié)性特征弱化。從下游開工來看，型材和華南地區(qū)樣本下游的開工率均較去年同期有所下降。

　　圖6 2019年國內型材企業(yè)開工率

　　(數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊&廣東塑料交易所)

　　圖7 2017-2019年華南地區(qū)樣本下游開工率

　　(數(shù)據(jù)來源：廣東塑料交易所)

　　PVC主要應用在管材、型材，地板革以及電線電纜等行業(yè)，其下游制品的主要消費領域為房地產及基建。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1至6月，全國房地產開發(fā)投資同比增長10.9%，房屋新開工面積同比增長10.1%，房屋竣工面積同比下降12.7%。房地產開發(fā)投資及房屋新開工面積等指標均維持在高位，顯示房地產對PVC下游制品的需求依舊較旺盛，但這與實際情況不太一致，出現(xiàn)偏差的原因可能與房屋竣工面積大幅下降有關。由于融資收緊，房企資金壓力較大，房企在項目建設到一定程度并拿到預售證后，放緩施工進度，以減少資金投入，如此導致房屋新開工面積在維持快速增長時，房屋竣工面積卻出現(xiàn)負增長。因PVC下游制品大部分用于房屋建設后期，因此實際需求并不樂觀。上半年商品房銷售面積同比下降1.8%，結合房價漲勢放緩這一情況來看，房地產行業(yè)出現(xiàn)降溫信號。與此同時，房地產開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比大幅下降27.5%，顯示房企拿地積極性不高，房地產行業(yè)遠期需求面臨較大的不確定性。

　　圖8 2016-2019年國內房地產數(shù)據(jù)累計同比

　　(數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局&廣東塑料交易所)

　　制品出口方面，1至6月，國內累計出口PVC地板178.09萬噸，同比增長16.5%;其中出口美國97.38萬噸，同比增長13.4%，出口和對美出口均維持快速增長。據(jù)了解，貿易戰(zhàn)對PVC地板出口的沖擊總體有限。一方面，美國市場對國產PVC地板有較高的依賴性，國產PVC地板難以被替代;另一方面，國內廠家與美國進口商分攤加征的關稅，減輕了貿易戰(zhàn)對國內企業(yè)的影響。

　　圖9 2018-2019年國內PVC地板出口量

　　(數(shù)據(jù)來源：海關總署&廣東塑料交易所)

　　圖10 2018-2019年中國出口至美國的PVC地板數(shù)量

　　(數(shù)據(jù)來源：海關總署&廣東塑料交易所)

　　四、行情預測

　　供應方面，上半年PVC企業(yè)密集檢修，下半年檢修企業(yè)可能減少，預計行業(yè)開工負荷將逐漸回升。7至8月，因夏季氣溫偏高，影響PVC裝置運行的穩(wěn)定性，企業(yè)開工負荷普遍不高，國內市場供應增長有限。9至10月是檢修季，產量受限，預計11月開始國內產量才會出現(xiàn)較明顯的回升。需求方面，在“房住不炒”的定位下，地產調控政策保持高壓態(tài)勢，房地產市場出現(xiàn)降溫跡象，房地產行業(yè)的需求面臨下降，需求端或整體走弱。具體來看，因高溫天氣影響房地產及基建施工，7、8月管材、型材等下游行業(yè)進入淡季，需求偏弱;9、10月是傳統(tǒng)旺季，需求有望增加;至11月，隨著氣溫的降低，東北、華北地區(qū)的管材等行業(yè)陸續(xù)停工，需求下降。綜合來看，三季度供需矛盾仍不突出，市場下行動力不足，PVC價格或震蕩為主;四季度，供需關系轉向寬松，PVC市場或因此承壓下行。(作者：廣東塑料交易所行業(yè)分析師王政)